- 价格变动：以太坊在一周内继续飙升至历史新高，值得着眼的是明显的机构投资者的发展。
- 成交量动态：在短短一年的时间里，币安的 BTC-USDT 交易对从占总交易量的 40% 以上上升到仅占 6%。
- 订单簿流动性：过去两周 ETH-USD 订单簿上的请求量大于投标量，这意味着获利回撤。
- 波动性和相关性 : 比特币和美元指数不再反向交易。
价格变动
以太坊飞跃？以太坊进入了纯粹的价格发现模式，继续飙升，本周收盘价略低于 4 千美元。上周，ETH 现货交易量占 BTC 交易量的比例首次出现翻转，ETH- USD 交易量占总交易量的 51%，这是同类交易中的首例。同样的“翻转”也发生在期权市场上。与此同时，比特币本周小幅上涨，尽管仍低于 6 万美元的价格水平。
总的来说，这是加密货币领域又一个激动人心的一周，机构方面出现了新一轮积极的发展，包括花旗 (Citi) 未来的加密服务、高盛 (Goldman) 新的比特币衍生品、Square 数十亿美元的加密货币收入，以及 Paypals 稳定币探索计划。
成交量动态
币安的市场结构正在脱离比特币。币安的总交易量在过去一年大幅飙升，现在每天都有数十亿笔交易执行。然而，我们应该感兴趣的是贸易量的细分情况，来了解哪个交易对获得了最大份额的交易量。具体来说，我们将币安的 BTC-USDT 交易对与在交易所交易的所有其他交易对 (1000 +) 进行比较。结果表明在过去的一年中，BTC-USDT 对已经从占总量的 40% 以上上升到仅占 6%。
过去一年发生了什么，导致市场结构发生了如此急剧的变化 ? 在币安上的交易对的原始数量并没有发生太大的变化——相反，整体市场结构已经转向以太坊、其他币和 BNB 市场。越来越多的交易员将资金投入比特币以外的替代加密货币资产，这一迹象表明，在该行业最大的加密货币交易所，替代货币市场正在增长和繁荣。
拉丁美洲加密货币市场将迎来高速增长。上周，拉丁美洲交易所 Bitso 完成了 2.5 亿美元的 C 轮融资，该交易所的估值超过 22 亿美元。该交易所在过去一年经历了前所未有的增长，是快速扩张的拉美加密货币行业的佼佼者。在短短两年内，Bitso 上的交易额从每月不足 1 亿美元飙升至 2021 年 4 月的 8 亿美元以上。拉丁美洲的金融市场和服务长期不发达，但加密货币为越来越多的用户和用例提供了新的可能性。
USDC 的大部分交易量来自币安、Uniswap 和 Coinbase。随着越来越多的真实世界用例以及与 Visa 的里程碑式合作，USDC 稳定币正受到越来越多的关注。然而，加密货币市场上稳定币之间的竞争非常激烈，USDC 目前只占稳定币总量的一小部分。为了更好的额了解交易量集中在哪里，所以绘制了 Kaiko 的覆盖范围内所有交易所的 USDC 交易量。我们可以看到，币安、Uniswap (V1 和 V2) 和 Coinbase 占 USDC 总成交量的近 80%。单是币安就占据了近一半的交易量。上周，我们发现 Tether 成交量也集中在币安，这表明该交易所在稳定币领域具有系统重要性。
订单簿流动性
引入新的流动性指标。投标深度与总市场深度之比是 Kaiko 与最新版本的“情况介绍”一起推出的一项新指标，可用于获取现货订单簿的整个市场流动性视图。当比值大于 0.5 时，这意味着投标的数量大于请求的数量。现在来看看 Kaiko 是如何推导这个度量的 :
- 对于所有币对，Kaiko 每分钟会拍两张包含所有出价和要价的订单快照，价格在中间价格的 10% 以内。从这些订单快照中，可以汇总我们所谓的“出价深度”和“询问深度”。“深度”指的是在中间价格 10% 以内的总买入价或卖出价。例如，在 Coinbase 上，ETH-USD 对的出价深度为 500，意味着该订单的出价方有 500 个以太坊。
- 然后，Kaiko 采用每小时或每天的平均价格来衡量市场深度。例如，Coinbase 上 ETH-USD 对的平均每小时出价深度为 450，意味着该订单的出价端平均有 450 个以太坊。随着流动性的变化，该指标全天波动。
- 接下来，我们可以汇总所有在不同市场上收集的平均出价和要价深度度量。例如，Coinbase、Bitstamp 和 Gemini 上 ETH-USD 的总出价深度为 900，意味着这三个订单的出价方平均共有 900 个以太坊。
- 在对一组交易所的市场深度推导出一个聚合的、全市场范围的衡量标准后，Kaiko 最终可以用一个简单的比率，将出价深度除以总深度。在上面的图表中显示了 Kaiko 的比率，它来自于从 8 个最大的法定交易所收集的订单簿数据。
解释这个度量 : 当比率高于 0.5 时，这意味着订单簿上的平均出价数量大于要价数量。我们可以观察到，在过去的一周，8 个 ETH-USD 订单簿上的平均要价数量大于出价数量。这表明，交易者正准备以较高的价格水平上获利。
比特币市场深度暴跌。那么比特币都去哪了？在经历了创纪录的牛市和持续的高买入压力后，BTC-USD 订单簿上的比特币数量在过去一年中急剧下降。Kaiko 绘制了自 2020 年 4 月以来的市场深度图表，可以观察到比特币的数量已经从 8 家交易所的平均 2 万比特币订单簿下降到仅 1 万比特币。自 1 月以来，市场深度相对稳定，但在 4 月中旬的抛售中出现了大幅下跌。比特币供应短缺很可能是需求超过供应的罪魁祸首。
波动性和相关性
美元和比特币。在整个 2020 年，比特币和美元在很大程度上是背道而驰的。美元指数 (DXY) 跟踪美元与一篮子外币的关系。疫情引发的经济危机和随后的货币刺激措施导致 DXY 暴跌，而比特币却飙升至历史新高。然而，随着经济复苏带来缩减刺激措施的可能性，该指数最近显示出了复苏的迹象。如果这一趋势是比特币价格走势的任何指标，那么 DXY 在 2021 年的上涨可能预示着加密货币的亏损。然而，随着疫情在美国接近尾声，随着市场为疫情后的经济重新调整，可能会看到金融趋势的震荡。因此，只有时间才能告诉 DXY-BTC 相关性是否仍然是一个相关指标。
随着时间的推移，稳定币变得越来越稳定。稳定币通常在一件事上挣扎：保持 1:1 的挂钩美元。然而，在过去几年里，稳定币变得越来越稳定，当分析 5 个最大的稳定币的 30 天滚动波动时，这一点很明显。我们可以观察到，到 2020 年，稳定币的波动经常在 5-30% 之间波动。然而，自 2020 年 11 月以来，波动率已跌至 5% 以下。考虑到加密货币市场的整体价格波动自本轮牛市开始以来大幅上升，这一点值得注意。我们还可以观察到 Circle 的 USD Coin (USDC) 一直是最稳定的币，Tether (USDT) 平均排名第二。
