Facebook`s Calibra

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导语

6 月 18 号，Facebook 最新发布的稳定币 Libra，在全世界引起了颇具争议的多层次讨论。国内外 KOL 也纷纷表达了自己的看法。对于其提供钱包和基础金融服务的子公司 Calibra，The
Block 发表了相关的最新研究。

本文描述了 Calibra 的相关细节，和 Libra 之间的关系。并从 Facebook 的支付历史中，寻找线索。分析了 Facebook 当前所面临的机遇和挑战。最后列举了 Facebook 的实力派区块链领导团队。

以下是 Calibra 的最新报告。

快速浏览

• Facebook 新的金融服务子公司 Calibra，提供数字钱包和普惠金融相关服务

• 我们深入探讨了 Calibra 的潜在机遇和挑战

Calibra 概况

” 当我想到人们交流的__方式__可以有哪些改变时 _，支付是我们有机会使其变得更容易的领域之一 _
。我认为，转账给某人就应该和发送照片一样容易。”

_——马克·扎克伯格，F8 会议 2019 年 4 月 _

Calibra 是 Facebook 新的子公司，目标是为 Libra
Network 提供金融服务。Calibra 的第一款产品将是一个存储 Libra 加密货币的数字钱包，并可以连接到 Libra 公链。根据 Facebook 的说法，这款钱包在 Messenger 和 WhatsApp 上都将可以使用，预计还会有一个独立的应用程序。Facebook 计划在 2020 年的某个时候推出。

作为一种 ” 为没有银行账户的人提供银行服务 ” 的营销手段，Facebook 和最初的 Libra 协会创始成员，都希望这项服务能够帮助弥补世界上被排除在银行系统之外的数十亿人的缺口，利用基于区块链的授权网络，实现低成本支付和更快的跨境交易，如汇款。

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其他 Calibra 详细信息包括：

• 作为一家金融服务提供商，Calibra 将受到相应的监管——这也是把它构建为子公司的原因之一。

• Libra 协会将独立于 Calibra 和 Facebook。

• 强调隐私性，除了 ” 限制类案例 ” 外，在未经允许的情况下，Calibra 不会与 Facebook 或第三方共享账户信息或财务数据。

• 这些“限制类案例”可能包括：监管合规、反洗钱和防欺诈、执行数据以及与支付相关服务商共享数据来完成交易。

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无论当地政府是否对加密钱包实施反洗钱法，Calibra 都打算在任何产品可用的地方实施反洗钱 / 打击资助恐怖主义——Calibra 将不会在禁止加密货币的司法管辖区内提供使用。

• Calibra 需要身份验证和 KYC 才能访问钱包。

• Calibra 将在发布之前发布全面的数据政策。

Facebook 此前试图“统治世界”的支付方式受到好评，但在 15 个月内就失败了。

资料来源 : The Block，Venture Beat[1]，纽约时报 [2]，美国在线 [3]

距离 Facebook 上一次涉足数字支付解决方案，已经过去了十多年，上一次的尝试被称为 Facebook Credits。

Credits 是一个程序，允许用信用卡或者 paypal(1 美元＝10FB
credits) 购买平台内的代币，以便用作付费应用程序和游戏内项目的货币。随着时间的推移，虚拟货币逐渐趋近于 1 美元：1 美元的数字法币。

该产品的商业模式反映了 Apple 或 Google 的应用开发者收入，其中应用程序的分销平台占总购买量的百分比。在 FB
Credits 的案例中，Facebook 占据了开发者收入的 30%。

Facebook
Credits 在移动之前的环境下，取得了初步成功，Facebook 仍然可以保留其桌面平台（与 iOS 或 Android 上运行的移动应用程序相比）。Barclays 互联网分析师 Ross
Sandler 在 3 月份发布的一份研究报告中写道，FB Credits 在 2012 年创造了约 16％的公司收入，全球支付平均每用户收入（ARPU）为 0.80 美元。

《纽约时报》报道称，在 Alpha 推出的最后阶段，Facebook 盯上了通过
Credits 购买的价值约 8.35 亿美元的虚拟资产，以及“这家社交网络公司正在为其第二步行动奠定基础：虚拟货币系统，有朝一日可能会变成一项价值数十亿美元的业务。”媒体也在谈论这种说法，宣传 Facebook
Credits 将使小额支付成为可能，并推动其应用生态发展。

虽然 Facebook Credits 带来了可观的收入，但该产品的核心问题之一是，Facebook
不得不返还大部分的收入，用于支付处理费，主要是交换费，或通过借记卡和信用卡网络（如 Visa 和 MasterCard）进行交易的成本。

考虑到网络收取的费用从最低 0.10 美元起，再加上占总购买价值的额外附加百分比，并且由于游戏内交易的大部分是更高数量的“小额支付”，因此该业务的盈利能力从未真正腾飞，2013 年，Credits 在 Facebook 上被撤销。

资料来源：The Block, Autonomous Research

美国交换费的最新事例

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资料来源： Host Merchant Services[4]

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这次他们得到了外界的积极支持

Credits 和 Libra 的尝试，结束了对现有支付闭环中低成本支付的潜在需求。
为 Libra 协会（以及扩展 Facebook 资产管理的 Calibra）说句公道话，这些项目的雄心壮志远远超过你的想象。Libra 协会得到了一些世界上最著名的支付公司、风投基金、电子商务、非盈利组织等的支持，以及最近 IPO 的 Uber 和 Lyft 等知名公司。

资料来源：Libra 协会

暂且不提 Facebook 每月超过 23 亿的活跃用户基础，让创始成员拥有全球总计超过 30 亿的基础用户，扩大了支付的双向市场。一旦网络上线，Facebook 只保留 1% 的投票权，这也有助于缓解人们对这只是 “Facebook`s
coin” 的担忧。一千万美元的入场费是否足以激励这些最初的合作伙伴在自己的组织内积极争取商家的认可，还有待观察。

至少你能想象到，像 A16Z 和 USV 这样的风投合作伙伴，会在他们的投资组合公司中推动 Libra。同样有趣的是，会看到支付领域的一些成员，在决定是否通过入口或支付领域探索新的服务机会。虽然在白皮书和常见问题解答中没有明确费用结构，但这意味着，Libra 欢迎企业来探索构建，并有可能在链上收取一些费用。

要判断谁能从这个联盟中的低成本支付业务中获益最多 (对我来说，这个联盟的愿景受到了 60 年代末 70 年代初形成的原始支付银行间联盟的启发，那就是今天的 Visa 和 Mastercard)，乍一看，考虑到信用卡处理费对两家公司的影响都很大，我不得不站在 Uber 和 Lyft 一边。Uber 去年处理的信用卡金额超过 430 亿美元，这很可能在 2018 年转化为超过 10 亿美元的卡处理费用。
Lyft 在其上市文件中还提的，打算降低支付处理费用，并有可能构建自己的支付产品。

汇款中的机遇

” 我们相信，全球性的、开放的、即时的资金流动将创造巨大的经济机会，并在世界各地创造更多的商业机会。”

_——Libra 白皮书 _

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根据
世界银行数据 [5]，2018 年，向收入中低等国家的汇款达到了创纪录的 5300 亿美元的高位，比去年增长了 10％。2019 年，全球汇款量仅低于 6900 亿美元（包括高收入国家）。

考虑到 2019 年第一季度全球平均 200 美元的汇款成本，估计为 7%(世界银行)
，银行收取的费用平均为 11%，，Facebook 和 Libra 协会的创始成员认为，以低得多的成本为这一功能服务的潜力是存在的。

市场似乎已经注意到了，全球最大的汇款公司 Western Union 的股价开盘下跌 3% ，因为有消息称，Libra
的目标客户是跨境汇款用户，目前该公司股价仍比昨日收盘价低 2% 。

有趣的是，尽管 Libra 网络鼓励外部钱包提供商开发网络服务，但 Facebook 的 Calibra 已经注意到，其数字钱包将无法在监管机构目前禁止加密货币的司法管辖区内使用。这意味着，去年最大的两个汇款接收地——印度 (790 亿美元) 和中国 (670 亿美元) 将被禁止。

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如何推广数字钱包并使新的钱包工具被市场接受？

” 任何消费者、开发者或企业都可以使用 Libra Network，在他们的基础上构建产品，并通过他们的服务增加价值。”

_——Facebook 与 The Block 的谈话 _

Calibra 宣布的另一个机遇是：Facebook 有能力推动数字钱包在美国市场和海外的应用。

数字钱包可以提供传统的消费银行业务功能，例如支票和储蓄类型产品，支付，贷款，资产管理甚至保险，所有这些都捆绑在一个低成本的复合服务。

从提供产品的公司的角度来看，数字钱包提供了极具吸引力的客户获取成本 ; 资产经理 ARK
Invest[6] 假设数字钱包可以以低至 20 美元的价格获得新客户。虽然数字钱包在中国通过支付宝和微信在新兴市场中大受欢迎，但在美国由于存在完善的银行特许经营权和基础设施，数字钱包使用率相对较低。

然而，很多近期进入美国市场的产品，如 Square 的 Cash
App 和 Venmo，已经开始看到数字钱包的显著增长加速。这两个支付应用程序，在 2017 年的总用户数约为 2000 万，目前已翻了一番，达到 4000 多万活跃用户。

展望 Calibra，利用一个被证明是超高效和廉价的客户获取工具 (如现金标签、支付订阅等) 的产品来平衡每月超过 23 亿的用户基础，这将使 Facebook 的 Calibra 成为美国数字用户 (移动银行或数字钱包) 最多的金融服务之一。

假设美国活跃用户群约为 1.7 亿人，如果 2020 年普及率达到 5%，将使得 Calibra 在活跃数字用户中排名第 7，仅次于 Cash
App。为其 23 亿月活的全球用户群，和超过 1.1 亿个数字钱包账户提供 5% 的渗透率 (比起每个售出手机上内置的 1.3 亿的 ApplePay 钱包更具可比性)。

资料来源 : ARK Invest，公司报告 ; 注意不包括 Venmo 的 PayPal。活跃用户定义为过去 12 个月中的活跃用户

至于 Calibra 钱包内的产品，举例说明 Facebook 在支付钱包的基础上开发的其他功能，包括借贷机会，投资组合管理工具（PFM），二维码支付功能，甚至是地铁里非接触式支付解决方案。

这些例子的有趣之处在于，钱包可以访问 Level3 交易级别的数据 (假设交易另一方的商家有相同的钱包)，或者不仅可以看到你购买商品的地点和数量，还可以看到你在特定商家购买的商品的明细收据。

很明显，这种情况还没有被证实，也没有打算利用这一级别的数据。事实上，Calibra 的数据政策表明，他们不会与 Facebook 或第三方分享数据，也不会使用数据来改善广告定位 (除了 ” 有限的情况 “——稍后再详细说明)。
然而，不难想象一个真正的数字钱包能够提供这些功能，并反过来提供用户增值服务，如个人理财工具、智能优惠券和折扣，甚至广告驱动的奖励。即使数据被储存在任何地方，也能在观看后将少量的 Libra 发送到你的钱包里。

(参见 a16z 视频 : the future of the mobile wallet –https://www.youtube.com/watch?v=gK9owf0PSZU)

资料来源：The Block，a16z：“移动钱包的未来”

说到这里，我好奇地想看看其他公司是否希望在 Libra 之上构建服务，以及这些公司最终是会成为联盟成员，还是两者兼而有之。在 Calibra，Facebook 告诉 The
Block 网站，“它期待着让 Calibra 能够与其他相关服务应用，和金融服务提供商进行合作。”

我看到的一个明显的互补机会，是借贷服务来探索这个生态系统，无论是直接整合到 Calibra 或其他 Libra 数字钱包中，还是在 PoS 上提供贷款，甚至只是促进以 Libra 为单位的贷款。

BlockFi 是一家接受存款并以加密方式借贷的纽约贷款公司，他告诉 The
Block，他们看好资产支持的稳定资产，并“希望以我们目前支持 GUSD 的方式支持 Libra：作为一种资产，可以赚取利息，作为贷款支付机制，以及作为加密贷款的公认抵押品。”

这对 Facebook 有什么好处？

“我们相信，这可能是公司历史上最重要的举措之一，_ 可__以扩大参与方和收入流 __。”_

_——RBC 互联网分析师 Mark SF Mahaney 在 6 月 13 日一份报告中写道 _

从 Thompsonian[7] 的观点来看，将数十亿用户的财务数据聚合在一起，从价值的角度来看，是一个领先的基于广告的业务。然而，从收入货币化的角度来看，核心问题是他们能规避责任吗？基于最初的消息，该公司反复表达了其子公司 Calibra 与传统 Facebook 资产的分离。

但是，你不禁要问，他们承诺不向 Facebook 或第三方分享数据是否存在漏洞——比如他们在承诺声明中的“承诺声明”中的这个奇怪条款，即当你授权付款时，他们与所有支付处理器和服务提供商共享数据。

资料来源：Facebook Calibra 交易商承诺 [8]

除数据货币化外，Facebook 的下一个最佳选择是将 Calibra 定位为 Libra 系统的移动钱包，并利用内部可启用的金融服务。除了针对全球跨境汇款之外，优先考虑亚太地区似乎是下一个最容易实现的目标：每月活跃用户 (MAUs) 数量几乎是北美的 4 倍，更多的人已经对数字钱包感到满意，每年通过信用卡进行的购物量 (约为 13 万亿美元) 仍然超过两倍。

资料来源 : Facebook 1Q19 盈利报告 [9]

资料来源 : Nilson 报告 [10]，The Block

我们仍有还有很多疑问

从支付成本的角度来看，与其他 p2p 方案相比，这种方式是否真的更便宜？

相比于支付的增值服务，如奖励，保险，退款欺诈等来说，支付已经是相对较低的成本。激励服务和业务提供商进入网络，并在数据承诺报告中，提到与支付处理器和服务提供商共享数据，这表明 Facebook 预计将这些业务 (收取服务费) 放在网络上。

考虑到通过交易所接入的成本，通过 card Network 购买大项目的成本实际上可能与 Libra
Network 成本相当。当然，不管主网价格如何，取消 0.10 美元以上的固定费用，就可以实现小额支付。

假设费用低于网络费用，协会基金将如何提供奖励？

根据我们与 Facebook 对话的理解，该协会从创始成员和其他认可投资者筹集的资金，两者都将获得 Libra 投资代币 (STO)，这将产生准备金资产的利息，并支付给那些持有 Libra 投资代币的人。

此外，通过出售 LIT 筹集的资金将转化为 Libra，并由协会用于资助奖励和社会影响补助金制定的倡议。根据 Facebook 的说法，任何一个钱包或商家可以获得的奖励金都会有上限，但如果他们愿意的话，这些商家可以将这些奖励保留或反馈给消费者。

问题是，当 Libra 用于奖励计划的基金用完后会发生什么？那么网络是否会考虑使用交易费用来推动未来的回报？

考虑到 Libra 区块链的开源性，Calibra 会与其他钱包供应商竞争吗？

Facebook 重申，任何公司都可以自由地在网络上构建业务和钱包服务。从这个角度来看，我们想知道你是否能看到其中一个付费玩家（如 Paypal），开发一个可以存储和处理 Libra 加密货币的钱包或服务。

哪些监管问题在起作用？

最近 FinCEN 在 5 月发布的《Application of FinCEN’s Regulations to Certain Business
Models Involving Convertible Virtual
Currencies》中，重申加密货币业务可能从事货币传输，即接收价值并将价值传递给另一个人或地点。

虽然 Calibra 申请加入 MSB 注册人，但我们想知道是否还有其他监管合规问题尚未解决（如 GDPR，PSD2 等）。Facebook 可以保证钱包中的托管资金吗？（美国众议员 Maxine
Waters 呼吁停止 Facebook 发展其加密货币 [11]）

资料来源 : FinCEN MSB[12] 注册人搜索 : # 31000141265767

那些无银行账户的人进入系统的依据是什么？

据推测，大多数没有银行账户的人，不能进入银行系统，是因为他们没有国家颁发的身份证。由于 Calibra 不得不将所有用户 KYC 纳入系统，那么他们将如何解决这个问题？

看看 Facebook 的区块链团队

在 2018 年 5 月公开宣布他们已经成立了一个新的团队致力于区块链技术。该团队由 Facebook Messenger 的前负责人 David
Marcus 领导。Facebook 在
Libra 协会和 Libra 区块链的建立中发挥了重要的领导作用，并与其他创始成员合作，促成了最初的发行。虽然协会治理是在其成员，但 Facebook 预计将保持其核心领导角色，直至 2019 年 Libra
Network 正式成立。

我们通过 LinkedIn 的资料分析了在“区块链”上工作的 Facebook 员工的人数。值得注意的是，区块链团队在 Facebook 工作的平均时间为 2.1 年，而区块链员工的平均年龄为 36.7 岁。区块链的大部分内容都在工程、业务开发和研究角色中。

资料来源：The Block，LinkedIn

Facebook 区块链领导团队

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David
Marcus

David Marcus 是 Facebook 区块链副总裁。2018 年 5 月，Facebook 公开宣布 David
Marcus 将领导其区块链工作。在领导 Facebook 区块链团队之前，Marcus 是 Facebook
Messenger 的负责人。在加入 Facebook 之前，他是 PayPal 的总裁，还在 2008 年成立了移动支付公司 Zong，该公司被 PayPal 以 2.4 亿美元收购。

Kevin Weil

Kevin
Weil 是 Facebook 区块链团队的产品副总裁。在 2018 年 5 月加入 Facebook 区块链团队之前，他曾担任 Instagram 产品副总裁。他还曾在 Twitter 担任高级职务，负责 Vine 和 Periscope 的产品营销和设计。
他还曾在 Coolris 任职，担任该公司的工程主管。

Tomer Barel