不“稳定”的稳定币

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编者注：

1. 本文中“meta-stablecoin”译为“元稳定币”。

2. “risk exposure”译为“风险敞口”，是指未加保护的风险，即因债务人违约行为导致的可能承受风险的信贷余额，
指实际所承担的风险，一般与特定风险相连。

导语

Tether 的信任危机，似乎给去中心化稳定币带来了春天。越来越多的去中心化稳定币进入大众的视野，通过抵押 ETH 而生成的稳定币 DAI，Centre 的
USDC，Gemini 的受监管的稳定币 GUSD，指数合成型稳定币 USDx (30%USDC + 30%TUSD + 30%PAX + 10%DAI)
等等，当然还有一篮子稳定币 Neutral Dollar
(NUSD)。他们的实际价值真的一直是一美元么？答案是否定的。是否还记得 DAI 的稳定费为什么不断的增长么？各个稳定币都是通过什么反馈机制来维持稳定币的相对稳定呢。ChinaDeFi 会持续关注稳定币的运行机制和相关最新动态。

关于第一个元稳定币 Neutral Dollar，以下是 defiprime 对 Nelson 的专访。

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正文

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你好！你的背景是什么，你在做什么工作？

你好！我是 Nelson，目前在 Neutral 公司 [1] 工作。
在此之前，我从事传统的投资管理相关行业，从那时起，我就一直在关注金融市场，进入加密货币领域的原因可能和其他人一样，并且让我感到非常兴奋的是，我们可以用新的方式重新定义世界，并且可以创建汇聚更多人的应用程序。

加密货币作为一种资产类别，吸引着我，因为人们真的很喜欢谈论它，所以对它感到好奇一点也不奇怪。想象一下，在传统金融领域工作，对债券很感兴趣，但并没有人与你趣味相投。资产类项目本身就会令人耳目一新，所以我在之前的工作中就对加密货币越来越感兴趣。我在 Neutral 网站遇到了一些伙伴和工作机会，这对我来说很有吸引力，所以为了构建成熟的加密货币市场，我决定贡献自己的力量。

Neutral 的实际目标是通过创造促进流动性 (从而促进增长) 的产品，改善市场基础设施，并尽早发现加密货币市场中的风险。Neutral 主要通过区块链本地聚合资产来实现。
与资产支持证券或 ETFs
类似，这些产品使机构投资者和散户投资者更容易接触到不同的市场领域。此类产品的机制设计也非常吸引人，在传统资产类别中也取得了经验上的成功。

第一个产品是 Neutral Dollar (NUSD) ，一篮子稳定币 [2]。篮子的构成可以改变，用来促进稳定币生态的增长，而 Neutral
Dollar 则代表相关抵押品的风险敞口。任何人都可以抵押或赎回 NUSD 支持的稳定币。例如，用户可以将 USDC 关联到 NUSD，并将 NUSD 分割成 PAX。这一切都是在链上完成和验证的，因此用户可以知道 Neutral
Dollar 的确切价格和相关的风险状况。

这些场景的确令人兴奋，NUSD 不仅仅是一个产品，更是一个生态系统。NUSD 可以解决大多数使用稳定币的场景。如果 NUSD 不能直接满足一个场景，那么用户可以将 NUSD 拆分为可以满足该场景的组件。NUSD 本身作为一种产品，因其多样化就具有更好的抗风险特性。同样，由于创建 / 赎回机制（一个很好的场景是固定收益 ETFs，它创造了一种投资于典型非流动性资产的简单方法），使得各组成部分的流动性被汇集起来。

因此，对于终端用户来说，NUSD 是一个更稳定的稳定币 [3]。对于交易员来说，这是一种很自然的方式，可以在底层稳定币上进行套利和解锁价格发现机制。对于机构而言，它提供了一种自主的方式，重新平衡稳定投资的风险敞口（由潜在活动而产生的），并有助于促进一级和二级市场活动。我们希望更多的稳定币应用存在于 NUSD。

Neutral Dollar 背景故事是什么？

事实上，Neutral Dollar 的成立实际上历经了多个阶段。
Neutral 想要创造一篮子工具，所以它实际上更像是一种经济机制。我们可以采用这种机制，应用于不同的资产，创造不同的产品——如市值加权的 ERC20 篮子，或在不同链上的集团资产。
我们想要证明我们的概念在实践中是可行的，并且我们已经注意到一些有趣的一篮子稳定币的应用场景。

正相反，许多稳定币 [4] 并不稳定 [5]。虽然它们在大多数时候都是稳定的，但是当加密货币市场波动的时候，任何人最不愿意看到的就是他们的稳定币偏离固定汇率。

此外，由于某些过程无法直接在市场上观察到，因此许多稳定因素已经放大了市场的波动性。拥有一个直接由市场驱动的产品实际上可以降低和规避信用风险的。因此，降低风险会带来更稳定的资产。

此外，价格和需求是两个不相交的话题，价格无法洞察需求，但流动性可以做到。一些稳定币表现出价格的稳定性，但在实际市场活动中却缺乏流动的效率。

因此，通过一篮子资产，实际上是有动力将流动性用于具体场景，同时创造更好的终端用户产品。此外，还有更多激励措施，以确保 Neutral
Dollar 的价格稳定在正常水平。在一级和二级市场都存在套利机会，并且通过这种流动性活动可以更有效地为 NUSD 提供动力。

我们的团队由来自熟悉区块链，投资和交易的人组成。我们想创造一些非常有吸引力的产品，尽管加密货币市场现状令人兴奋，但它的成熟程度仍与传统市场相差甚远。我们认为，稳定币正在为区块链应用程序开发大量的用例（如交易、贷款和银行设施），虽然单个市场仍然非常分散。

我们希望展示 Neutral
Dollar，来改善金融生态系统，并帮助用户更安全、更透明、更高效的获得风险敞口。任何人都可以直接在我们的平台上，抵押支持的稳定币来获得 Neutral
Dollar，或者目前也可以通过合作的二级交易所来获得它。

你未来的目标是什么？

正如前面提到的，我们希望创建更多的聚合产品。基于现有资产和其他链上的主题性、多因子性、市值型产品——可能性是无穷无尽的。

我们需要问自己的问题是：“像这样的产品会有需求吗？我们如何才能激励经济活跃和流动性呢？”

实际上，活跃的资产交易是长尾的，但我们的眼睛都只在关注整体的进展。我们也可以探索衍生品等等。只要能让更多人参与进来，并以一种安全和可衡量的方式改善金融活动。

对于社区来说，一个较小的目标是，我们希望标准化一个定价指数（比如稳定币定价）。我们对 Neutral
Dollar 的基础成分有定价，但如果能广泛使用，使人们能够稳健地使用它，那将会很有帮助。

oracle 上的问题可能会存在一段时间，我们实际上认为有一些具体的控制（如签名定价）允许创建模型的副本。这里的目标是降低系统性风险，构建适当的指数是实现这一目标的方法之一。

例如，如果区块链衍生品引用了某种定价，那么它需要具有可再现性和高质量才能真正用于促进流动性。

你对 DeFi 市场的未来有什么看法么？

DeFi 真的很酷，它是一个希望有所作为而紧密结合的群体。项目之间实际上有很多的重叠部分，所以这是值得合作的，因为 DeFi 拥有无限的可能性。

Neutral 也体验到了关于 DeFi 的一个难题——消息传递。大多数 DeFi 项目需要掌握一些专家级的领域知识。

例如，我曾经听过一个笑话，说有把 DeFi 理解为了解一个复杂的衍生产品，或者是“Ethereum whales”。同样的事情与 Neutral
Dollar 联系起来，为了让人们了解它是什么，他们需要理解稳定币，并且为了达到目的，他们还需要理解区块链和金融知识等等。我们希望 Neutral
Dollar 只是为了成为一个更好的数字货币，但是这种信息传递将需要一些时间来建立，就像其他人对 DeFi 项目的理解一样。

总而言之，DeFi 项目的大部分时间来自于对目标的解释，但其目的是为了讨论更多的场景。
我们只要达到一个信任层次，人们就可以少谈它的工作原理，但我们可以用 DeFi 做些什么呢？

我们还处于早期阶段，但捆绑在一起确实有助于更好的激励，并获得更大的机遇，来扩大加密货币的应用场景。

我们可以在哪里了解更多的信息？

网址：neutralproject.com[6]

Twitter：@neutral_project[7]

Medium：@neutralproject[8]

Telegram：https://t.me/neutralproject

原文地址：

https://defiprime.com/neutral

作者：defiprime

译者：苜蓿